文｜36氪出海 常薇倩
7月26日，希音（SHEIN）向港交所披露聆讯后资料集。若顺利挂牌，这将成为2026年港股最大的时尚品牌IPO。在资本赋能下，将加速希音全球供应链基建布局与平台生态扩张，进一步巩固时尚品牌头部地位。
行业领先地位稳固，数字化柔性供应链筑牢核心壁垒
希音创立于2012年，凭借“小单快反”柔性供应链体系、“自营+平台”双引擎、“跨境电商+产业带”深度融合，成长为全球领先的时尚和生活方式零售商，并以“人人尽享时尚之美”为使命，重塑了时尚产业的消费理念。
财务层面，希音业绩持续稳健增长，2025年实现总收入418亿美元，2023至2025年复合年均增长率达14.2%；2025年同期实现净利润20.6亿美元，盈利能力持续验证商业韧性。截至2025年底，希音平台活跃用户规模增至2.73亿，业务版图覆盖全球约160个市场。就2025年服装与鞋类零售额而言，希音已是全球最大线上时尚零售平台。
希音是行业内较早规模化落地DTC直面消费者模式的企业，且将这套商业模式推至行业前所未有的体量。以端到端全链路智能供应链、高效敏捷的全球履约网络为核心支撑，搭建“小单快反”柔性供应链体系，自研可实现批量自动化测款、极速返单的LATR运营体系。依托小批量试销、市场数据反向驱动补货的运营逻辑，从根源化解传统服饰行业高库存痛点，同步兼顾商品款式丰富度与库存周转效率，核心经营指标长期大幅跑赢行业平均水平，持续稳固全球化经营基本盘。
与此同时，希音在技术创新、产业人才培养等方面持续赋能时尚产业。向合作供应商免费开放其自研并迭代升级的整套数字化管理体系和解决方案，实现接单、生产、质检、出库等全流程线上可视化管控。希音还持续研发适配纺织服装生产场景的新工具、新设备、新工艺，全方位助力合作厂商降本、提质、增效。此外，希音搭建一体化产业人才培育体系，覆盖供应商技能进阶、“产教评”融合、零基础从业者就业培训等板块。多层次、全方位的产业赋能举措，持续打磨柔性按需供应链体系，驱动产业链上下游中小制造主体加快数智化转型升级步伐。
“自营+平台”双引擎协同发展，品牌赋能开辟全新增长空间
近年来，依托持续创新、产品优势和快速响应能力，希音等中国出海品牌持续获得全球消费者的青睐，顺利开启从“产品出海”到“品牌全球化”的关键跃迁。在权威品牌评估机构凯度集团近期出炉的《2026 凯度BrandZ中国全球化品牌50强》榜单中，希音蝉联榜单第三席位，连续多年领跑在线时尚全球化品牌阵列，印证中国制造出海的品牌硬实力。
依托自有品牌业务稳定增长的基本盘，为匹配全球消费者日益多元化、个性化的消费需求，希音还推出平台模式，助力全球第三方卖家特别是中小企业借助希音广阔的全球销售网络、成熟的履约物流体系和专业的营销经验拓展全球市场。目前，希音平台品类覆盖服饰配饰、美妆、家居及各类生活消费品。
值得一提的是，希音还持续赋能独立设计师和合作品牌，该业务正在开辟全新增长空间。2025年，希音将此前设计师赋能项目“SHEIN X”迭代升级为“SHEIN Xcelerator”品牌孵化平台，面向品牌与设计师输出一站式孵化运营、深度战略合作配套服务，助其实现设计创意到全球零售终端的高效转化。随着SHEIN Xcelerator持续带动品牌生态繁荣，有望为国内产业链上下游供应商和服务商带来更多业务增量。
希音收购的海外时尚品牌Missguided赋能案例就极具代表性。此前，该品牌受供应链短板、跨境运营短板、资金短缺拖累濒临破产，接入希音生态后，依托其柔性供应链与全球流量平台赋能，一年内实现业绩反转，有力验证希音品牌赋能模式的商业成熟度与巨大成长潜力。
在业内人士看来，IPO将为企业长期战略落地注入充足动能，助力进一步深耕国内产业带，持续扩充商品品类，迭代品牌孵化培育体系，加大产业人才培养、柔性供应链核心技术研发力度，拓宽优质中国制造、独立设计师与品牌的全球化成长路径，并强化全球履约基础设施布局，构建多方共赢的良性出海产业生态。产业端制造数智化升级与平台生态持续扩容将形成长效协同势能，持续夯实企业经营基本面，希音自身发展势能与中国制造全球化布局蕴藏长期成长价值，获得市场广泛看好。
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